雨漸漸風吹吹

　　大盤再度探底 破淨股數量創下曆史新高

　　2018-08-20 07:55:24 來源： 上海證券報

　　8月17日，大盤再度探底，A股三大股指均創下本輪調整以來的階段新低。滬指盤中最低探至2665.59點，距離2016年的曆史底部2638點僅27個點之遙。二級市場的持續下行，也使得場內破淨個股數量創下曆史新高。Wind數據顯示，截至8月19日，滬深兩市破淨股票數已達279只(含ST股)，在兩市所有交易股票中占比已超過8%。

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　　分析人士表示，從曆史經驗來看，破淨股數量增多往往是市場階段底部的標志之一。僅從市淨率的角度考慮，當前市場築底已經比較充分。但什么時候走出底部存在較大的不確定性。對於破淨股，投資者應區別對待，不僅要看淨資產，還應考量上市公司的實際盈利能力，從中選取基本面較好的優質公司。

　　相比於6月初大盤調整初始，目前兩市破淨個股數量已經翻了一番。即使是與2005年、2008年以及2013年的市場低點相比，當前A股市場破淨家數也達到了曆史最高水平。在破淨比例方面，雖然當下兩市破淨比例大約為8%，離2005年和2008年逾10%的破淨比例還有一定的空間，但是已經超過了2013年6月市場低點6.28%的水平。

　　一般而言，銀行在市場低迷時往往是破淨股多發的板塊。數據顯示，隨著市場的持續調整，破淨股逐漸在房地產、公用事業、汽車和交通運輸等板塊蔓延開來。截至8月19日，房地產、公用事業以及交通運輸板塊的破淨股數量已經超過銀行，分別達到了31、25和20只。銀行板塊則有18只破淨股，緊隨其後的是汽車和機械設備板塊。

　　在個股及數值方面，剔除市淨率為負的個股，ST天馬是唯一一只市淨率低於0.5的標的。市淨率低於0.6的標的有9只，其中廈門國貿、華夏銀行及廈門信達市淨率較低，分別為0.51倍、0.54倍和0.55倍。市淨率介於0.6至0.8倍之間的個股共有71只，銀行大部分集中在這一區域中。另一方面，跌破紅線市淨率為0.99的標的有15只，其中宏達礦業、德聯集團和九洲電氣排名較前。

　　值得一提的是，除了紮堆出現的銀行股，這份破淨名單中還有不少權重藍籌股，如中國中治和中國鐵建等。

　　那么，在破淨潮之下，哪些標的可能是估值虛高或基本面較差，哪些標的又可能是被“錯殺”的優質公司呢?

　　天風證券策略團隊認為，以前一些pB估值偏高的中小公司出現在本輪破淨名單中，反映了殼價值在下降。在殼價值逐步消退的過程中，沒有基本面支撐的中小公司成交會越來越清淡。

　　另一方面，隨著金融監管、去杠杆和房地產調控的持續推進，市場對金融地產股的預期比較悲觀，金融地產股中出現破淨現象比較多。但天風證券認為，對金融地產股無需悲觀，當前破淨潮下的金融地產股或存在系統性投資機會。此外，部分周期性行業及消費行業的龍頭公司也孕育著潛在的投資機會。

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　　文章轉自：http://www.xinhuanet.com/fortune/2018-08/20/c_1123293811.htm